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Los Profesores de la Universidad de Ohio y de Nueva York, Sophia J.W. Hamm, Michael J. Jung y Min Park, han publicado un artículo titulado “How Transparent are Firms about their Corporate Venture Investments?” en la Harvard Law School Forum on Corporate Governance and Financial Regulation donde examinan los resultados de 115 sociedades anónimas cotizadas que desde 1996 hasta el año 2017 habían compuesto y adquirido un total de 133 sociedades destinadas al capital-riesgo corporativo (Corporate Venture Capital, o CVCs, en inglés).

 El objetivo de este estudio es dar respuesta a una serie de cuestiones: los motivos que llevan a una sociedad a constituir un programa de capital-riesgo corporativo, las variaciones en la cantidad de información aportada por las sociedades matrices cuando deciden embarcarse en este tipo de inversiones corporativas, las implicaciones regulatorias que conlleva la adquisición y financiación de las CVCs y, por último, el deber de declarar la información financiera relativa a la adquisición de los targets que una vez éstos fueron inversores en el portfolio desarrollado por la sociedad matriz.

Los autores consideran que, durante las últimas décadas, la adjudicación de capital social a la inversión de capital-riesgo corporativo ha sido una cuestión velada, y argumentan que las sociedades limitan la publicación voluntaria de esta información debido a motivos de competencia. Pese a que las sociedades han de hacer pública la adquisición y han de declarar que el target ha formado parte del portfolio de la CVC, la mayoría de las matrices no publican las condiciones financieras en las que se ha realizado esta adquisición, lo cual, en su opinión, no permite a los inversores analizar correctamente las implicaciones financieras y contables que esta adquisición va a conllevar a nivel social e individual.

Esta falta de información puede implicar que las inversiones que la sociedad ha realizado se han llevado a cabo en unos términos que han resultado ser peores a los que debían haber sido obtenidos dadas las condiciones del mercado, lo cual perjudica los intereses de los accionistas. Los autores argumentan que esta evidencia puede informar a los reguladores y organismos normativos sobre la posible necesidad de aumentar la transparencia y los niveles de publicidad de las entidades al informar a sus accionistas y acreedores de sus actividades de inversión corporativa.

Para acceder al documento: https://corpgov.law.harvard.edu/2018/01/16/how-transparent-are-firms-about-their-corporate-venture-capital-investments/

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